再有4隻新股周一（20日）起至周四（23日）招股，並在下周二（28日）正式上市，包括中國最大工程機械企業三一重工（6031）、綜合光學與無線連接設備供應商劍橋科技（6166）、大模型AI應用解決方案供應商滴普科技（1384）及茶葉供應商八馬茶業（6980），合共集資最多逾180億元。對於散戶投資者而言，在資金有限下，究竟應該如何選擇呢？
在4隻新股同場競技下，滴普科技成為熱捧，暫有154.3億元孖展，超購433.8倍。八馬茶業緊隨其後，有41.6億元孖展，超購91.4倍。從事數據傳輸設備的劍橋科技有86.1億元孖展，超購17.6倍。三一重工有61.3億元孖展，超購4倍。
對於資金有限，富途證券首席分析師譚智樂就認為，今年以來醫藥、黃金、AI及無人駕駛等相關股均有不錯業績，建議優先圍繞科技主題布局，契合市場主流邏輯。但他提到，AI大模型相關股份雖是市場熱點之一，但近期表現偏弱，核心原因在於該板塊對經濟敏感度高，且過去一、兩個月累積了較多估值，導致短期承壓。
對於坊間有觀點認為「市場資金分簿，抽新股更容易中籤」，譚智樂則以六合彩為喻解釋，「如同六合彩少一個數字，理論上中獎機率略升，但實際抽中難度仍非常高」，提醒投資者調整心態，笑言過去抽不到，資金分散後也不代表一定能成功。他又表示，當前IPO市場若想獲取可持續、可觀回報，仍需依賴孖展途徑認購，單純用現金認購會導致資金使用效率低下，很難實現理想收益。
三一A股折讓 與中聯重科相近
四隻新股之中，三一重工（6031）擬發行5.8億H股，一成在港公開發售，招股價20.3元至21.3元，集資最多約124億元，每手200股，入場費4,302.97元，中信証券為獨家保薦人。值得留意的是，三一重工A股（600031）周一收報22.49元人民幣（折合約24.52港元），即H股招股價折讓介乎13.1%至17.2%，相對近期一些上市的AH新股，折讓不大。
同時，劍橋科技（6166） 擬發行6,701.05萬H股，一成在港公開發售，招股價最高68.88元，集資最多46.2億元，每手50股，入場費3,478.73元，國泰君安國際為獨家保薦人。該股同樣已在內地上市，劍橋科技A股（603083）周一收報108.25元人民幣（折合約118港元），即H股最高招股價較A股折讓近42%。
針對三一重工H股較A股折讓僅17%，譚智樂表示，參考行業基准，中聯重科（1157）H股對A股折讓幅度與三一重工相近，可見H股定價符合市場合理邏輯。他又認為，該股表現與市場氣氛及政策相關聯，例如「四中全會」等政策會推動基建板塊升溫，當A股相關板塊上漲時，三一重工H股IPO未必靠收窄折讓差價，已能有不錯表現，整體屬「與大市同步」的中性股份。他更提到，另一AH股均上市的寧德時代（3750），就存在「零折讓」情況。
三一劍橋基投多 非投資決策核心
三一重工與劍橋科技除了同樣是已在A股上市之外，還有一個共通點就是兩者均引入多名基石投資者。其中三一重工的基投包括淡馬錫、盈峰資本、HHLRA、UBS AM Singapore、LMR、貝萊德、RBC GAM、WT資產管理、Oaktree、睿遠、上海高毅及中信証券國際資本管理（有關中信証券背對背總回報掉期及中信証券客戶總回報掉期）、Perseverance Asset Management、香港景林、Pinpoint、上海保銀與CICC Financial Trading Limited（有關Pinpoint場外掉期交易）、Ghisallo、Jane Street、FengHe、QRT、濰柴動力香港、大家保證、法士特、惠理，總金額約7.59億美元。
劍橋科技的基投則包括霸菱、MSIP、HCEP Master Fund及HCEP Long Only Master Fund、Arc Avenue、奇點資產、Weiss Asset Management LP管理的基金、Cithara Fund、3W Fund、GMF及IRMF、Infini、Alpine、DAMSIMF、Aqua Ocean、Martis Fund， L.P、泰康人壽、工銀理財，投資總額2.9億美元。
對於引入多名基石投資者的新股，譚智樂明確反對「跟風名人」。他表示，當前市場已脫離「盲目炒作名人持股」階段，即使在美股市場，巴菲特、Cathie Wood、佩洛西等相關股份也不再是炒作焦點。他建議，投資需優先關注三大因素，分別是中美關係動向、四中全會政策訊息，以及若中美關係平穩、資金是否會回流AI與科技領域，雖然基石投資者引人注目，但不應作為投資決策核心。
滴普最多回撥20% 中簽難度或仍大
此外，滴普科技（1384）擬發行2,663.2萬H股，5%在港公開發售（可重新分配至20%），招股價26.66元，集資約7.1億元，每手200股，入場費5,385.77元，中信証券、民銀資本、國泰君安國際、浦銀國際、交銀國際為聯席保薦人。
值得留意的是，該股按「18C」申請在香港上市，並採用同股不同權架構，聯合創始人趙杰輝及楊磊所持股份每股享有5票投票權，趙杰輝通過一致行動協議控制34.95%股份，實際掌握64.17%投票權。此外，該股未有引入基石投資者。
針對滴普科技按18C申港上市，最多回撥20%，譚智樂分析指20%回撥雖比另一新機制略高，但實際中簽難度仍大。他又提醒，新股上市表現已趨於理性，難有誇張漲幅，反而存在下跌的風險。
八馬茶業集資少 續留意孖展倍數
對於八馬茶業（6980）集資額最少，是否意味爆升機會最大？譚智樂強調，集資額大小與爆升機會無必然聯繫，核心取決於市場認購反應，不建議單憑集資額少就判斷會被「一窩蜂炒作」。他表示，判斷該股是否熱購，應優先觀察孖展第一日的超購倍數，而非主觀猜測。
八馬茶業擬發行900萬股，一成在港公開發售，招股價45元至50元，集資最多4.5億元，為同期招股新股之中最少，每手100股，入場費5,050.43元，華泰國際、農銀國際、天風國際為聯席保薦人。該股也未有引入基石投資者。
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