幾個很簡單但真實有用的數據。先說第一個：廣為人知，大家都聽過，美股標普指數，自1950年開始計，過去75年，平均回報就大約11%。具體數字可以斟酌，但不會相差太遠。當然，凡人總會覺得「過去不代表將來」，「現在世界不同」。而另一方面，過去75年平均回報11%，肯定不代表未來10年也會平均回報11%（事實上美股也試過「迷失十年」，10年間原地踏步）。況且，散戶多數都無耐性，即使未來也是平均一年11%，卻不代表下年你會有11%。
第二個數字：猜猜過去75年間，美股有多少年份是上升？答案是59年。也就是80%的年份都是升市。這和很多人的「唔係升就係跌」想法相當不同，而股市也不是擲公字。80%的勝率，代表十次有八次贏錢。為何你還不投資？
一年約54%日子升市
不少人覺得股市升升跌跌，只是因為短視。若以日子計算，一年大約250個交易日，猜猜升市的日子佔多少？答案是：大約54%。若你只看一天，就真的和擲公字差不多——但還是比擲公字好。因為54%的贏率，日積月累，就相當驚人。1950年時，標普指數就大約200點左右，現在是6500點，這是複利的威力。
不過最重要的是：在以上偉大的回報背後，中間是顛簸之路。介紹一下，雖然標普指數每年平均回報大約11%，但平均每年的「回調」（Drawdown），卻達到14%！
優質股亦可回調七成
讀者要明白，升市和回調，絕對是並存。再強的升市，也不是一蹴而就。每隻股王，升十倍百倍途中，都有無數次極大的回調。太遠的歷史不講，但就在2022年，聯儲局「暴力加息」，當年Facebook、Nextflix和Nvidia這些優質公司，一樣在高位回調了七成！若當時低位買入，現在回報是十倍八倍。當然，只有極少數人才有膽色和運氣在當時低位買貨，筆者也沒有。但重點是筆者在該次大跌前，已經持有這些股票。若被當時的跌幅嚇走，就不會有之後的回報。
讀者務必注意，回調不等於跌市。美股今年由高位，也曾回調19%，但年初至今仍錄得升幅。同樣地，之前兩年美股錄得25%以上的回報，但兩年都有高位回調10%。
於是乎，回到一個很現實的問題。若怕痛，怕回調，高位跌10%就「止蝕」。那根本就每年都要止蝕，又如何能滾雪球，累積回報？事實上，5%的回調，一年都有三四次。跌20%的熊市，兩三年就一次（今年跌了19%，剛好未計入「熊市」）。若不能承受痛楚，為何市場要獎勵你？
Patreon作者 李聲揚
