紐約期金今早首次觸及每盎司4,000美元大關，年內累漲逾50%，現貨金則曾報3,977.47美元，同樣創歷史新高。在金價持續攀升下，投資者除了買實金及黃金ETF外，亦可留意黃金相關股，其中紫金礦業（2899）剛分拆紫金黃金國際（2259）上市，成功釋放資產價值；山東黃金（1787）亦正部署分拆業務來港掛牌，將是推動股價助燃劑；而招金礦業（1818）經營純黃金產銷業務，亦必受惠金價上行。
大行瑞銀認為，美元走弱、央行大量買金及ETF投資增加，均利好金價走勢，預期金價於2026年中將升至每盎司4,200美元，其他大行亦多看好金價續漲。
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紫金分拆上市後 大大釋放價值
黃金相關股方面，紫金近期較矚目消息是成功分拆子公司紫金黃金國際上市，後者上周以每股71.59元上市，截至周一報147.2港元，即短短數天股價勁升逾一倍，市值達3,862億元；在行使超額配股前，紫金持有紫金黃金國際86.7%，貨值約3,348億元，可大大提升紫金資產價值。
值得一提的是，紫金黃金國際除了獲新加坡政府GIC等29名基石投資者入股外，更迅速獲納入恒生綜合指數，於下周四（16日）起生效；換言之，該股將有望納入港股通名單，獲北水投資。
紫金近年盈利亦保持平穩增長勢頭，2025年中期業績理想，半年純利232.92億元（人民幣，下同），按年增長54.41%，每股盈利0.877元；期內營業收入1677.11億元，增長11.50%。至於2024年全年純利320.51億元，增長51.8%。
此外，紫金持續擴大礦產儲量及入股具戰略作用的公司，剛在9月底斥資約2.3億元入股中國罕王（3788），資助後者開發澳洲的Cygnet及Mt Bundy金礦項目。今年4月亦入股潼關黃金（340）3.82%股權，又以約137億元收購深圳上市公司藏格礦業25%股權，成為第一大股東。
滙豐認為，紫金分拆紫金黃金國際可釋放價值，維持對紫金正面看法，上調目標價至37.7元，評級「買入」。第一上海亦給予紫金37.6元目標價；紫金周一則收報34.18元，升2.5%。
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山東黃金擬分拆山金國際上市
在紫金分拆旗下業務來港上市後，山東黃金亦有意效法。集團旗下於深圳上市的山金國際擬來港上市，料集資約7億美元。山金國際過去3年收入分別為83.7億元、80.9億元及135.8億元；純利分別為11.3億、14.2億及21.8億元，雖然本身已在深圳掛牌，分拆效果以致招股反應，未必及得上紫金分拆，但近期頗多A股來港上市獲得成功，山金國際若登陸本港，挾着近期黃金市道強勢，料亦可吸引捧場客。
山東黃金盈利增長亦理想，截至2025年6月底，中期純利28.08億元，按年增長103%，每股盈利57分，中期息派0.18元。利潤大升主要是上半年黃金價格上升，加上集團改善生產布局，提升生產效率與資源利用率。期內營業收入567.66億元，增加24%。上半年，集團礦產金產量24.71噸；自產金銷量23.60噸。經營活動產生現金流量淨額105.03億元，增加81.7%。
集團近年亦多番出擊收購資產，包括斥資127.6億元收購A股上市公司銀泰黃金合共20.93%股權，目前持有銀泰黃金總股本23.1%。
華泰認為，金價長期仍具備上升空間，上調山東黃金未來3年純利預測，目標價由24.4元升至31.58元，維持「增持」評級。此外，美銀及中信亦給予38元及37元目標價；山東黃金周一則收報39.68元，升5.25%。
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招金獲瑞銀上調盈測及目標價
另一方面，招金中期盈利亦錄得逾倍增長，但未達市場預期。截至2025年6月底，中期純利14.4億元，增長160.4%，未及首季按年增長197.8%般強勁，每股盈利38分，不派息。期內收入69.72億元，增加50.7%；毛利30.5億元，上升54.3%。上半年完成黃金總產量約459372盎司，增加8.42%，其中集團礦產黃金約329,082盎司，增加13.77%。
集團以基石投資者身份，投資3,000萬美元認購紫金黃金國際新股，並認為基石投資可進一步加深與紫金礦業戰略合作關係，有利維持增長及為股東帶來長期回報。
瑞銀料明年中金價見每盎司4,200美元，基於招金產量增長趨勢強勁，上調盈利預測，料2025年至2027年期間盈利年複合增長率達54%，目標價上調至37港元，評級「買入」；招金周一則收報33元，升3.8%。
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