隨著「股神」巴菲特（Warren Buffett）即將在2025年底正式卸任巴郡（Berkshire Hathaway）的行政總裁職位，資本市場開始出現焦慮。自今年5月宣布交棒以來，巴郡B股已下跌約12%，而同期標普500指數則上漲了21%，這引發關於「巴菲特溢價」，即投資者因巴菲特在位而願意支付的額外估值是否正逐漸消失。高富金融集團投資總監梁偉民接受《星島頭條》訪問時坦言，雖然巴菲特退下來，對公司短期沒有太大變化，但巴郡的確失去了部分光環。由於新CEO暫時沒有足夠資料評價其能力，若長線投資巴郡，可觀察巴郡一兩年才作決定。
現年95歲的巴菲特在今年5月的巴郡股東大會上宣佈，計劃在年底將CEO職務交給他親自挑選的接班人阿貝爾（Greg Abel）。同時，巴菲特的助理亦證實，阿貝爾將從明年開始接手撰寫備受矚目的年度股東信，並將主持在奧馬哈舉行的年度股東大會。而巴菲特本人將繼續擔任董事長，但會與其他董事一同在台下就座。
有機構降評級至「跑輸大市」
據FactSet數據，Keefe, Bruyette & Woods (KBW) 的分析師近期將巴郡的評級下調至「跑輸大市」。報告指出，巴郡的收入將會面臨多個威脅，包括財產巨災再保險定價下降預計將對其保險業務構成壓力；美中貿易戰可能對其鐵路業務收入構成威脅；利率下降亦可能削減巴郡從其巨額現金中獲得的回報。
更甚是，KBW分析師希爾茲（Meyer Shields）在報告中指出，巴菲特不再擔任CEO是拖累股價的另一個潛在因素。她表示，有些人對巴菲特建立極強的信任。對他們而言，投資邏輯從巴菲特開始，也到巴菲特為止。
減持蘋果「睇錯市」？
長期以來，巴菲特非凡的選股紀錄，使投資者接受巴郡的許多獨特做法，例如堅持在周六發布業績、不提供財務指引、不舉行季度管理層電話會議等。此外，巴郡堅守價值投資者的本分，當其他投資者近月仍湧入科技巨頭時，巴郡卻「反其道而行」減持蘋果（Apple，AAPL），並在截至6月底將現金及等價物持有量增至創紀錄的3440億美元。市場有聲音指一旦巴菲特退休，投資者是否會對阿貝爾領導下的巴郡保持同樣的寬容。
高富金融集團投資總監梁偉民接受《星島頭條》採訪時表示，巴郡減持不同股票投資、增加現金積存已是很早之前已經開始，巴郡是很早前就開始覺得股市貴、值博率不吸引。他亦稱，若事後孔明的話，巴郡確實是看錯市，早減持、放早了。但巴郡一向就是這樣操作投資，便宜就買、貴就賣，從不猜測高位。
他亦相信，巴郡早沽貨，是預計不到AI熱潮會這麼瘋狂，亦維持到那麼長時間。當然，如果之後股市真的大跌，那巴郡現在的決定就不再是錯、反而是對了。正如巴菲特的其中一句名言︰「退潮後才知道誰在裸泳」。
巴郡股東：基礎業務本質不會變
另一方面，自今年5月巴菲特宣布交棒以來，巴郡B股已下跌約12%，而同期標普500指數則上漲了21%。Semper Augustus投資公司總裁Chris Bloomstran表示，不認為股價下跌是因為退休消息。他指出，該股在5月股東大會前已處於估值過高的狀態，而且巴郡儘管年初至今僅上升5%，但其升幅仍高於眾多財產及意外險公司。他亦強調，在他認識的巴郡股東圈子裏，大家對阿貝爾只有好評。
另外，自1988年以來一直持有巴郡股票的北星集團（Northstar Group）總裁Henry Asher亦指出，無論阿貝爾能否複製巴菲特的選股戰績，巴郡的基礎業務本質不會改變。他舉例，「你不會因為巴菲特不做CEO，就取消在伯靈頓北方鐵路（Burlington Northern）上的貨運訂單，無論巴菲特在不在，這些業務都將繼續產生巨額現金流。」
沒有股神 巴郡部分光環或消去
梁偉民亦表示，在邏輯上，巴菲特宣佈正式退休應該短期會對巴郡股價帶來壓力，因為不少投資者過去會選擇投資巴郡股票，是出自於對巴菲特的信任或仰慕。他舉例，金融海嘯時美國不少銀行爭相以極吸引條款吸引巴菲特買入其股票或可換股債券，以圖借助股神的名氣挽回投資者的信心；或過去一直有不少公司主動向巴菲特叩門，希望巴菲特入股後能大幅提升它們的市場名氣。沒有了巴菲特，自然巴郡部分光環也會消失、部分投資者亦會離去。
另外，雖然股神講退休已多年；繼任人亦非新手，是股神已培養多年的公司骨幹；但對於投資者來說，對新管理層始終有點不熟識、不明朗因素自然增加，從而導致股價表現有些影響。
巴菲特自5月宣布在年底正式退休後，到目前為止，從業績上未見有任何特別大的變化。一來，巴郡的實業，如保險、運輸等大多四平八穩，短期不可能有太大的變化；二來，投資方面尚未見大筆出手，可能是時機尚未出現的關係。
長線投資者可先觀望一兩年
梁偉民認為，若長線投資巴郡，起碼要觀察巴郡一到兩年才會作決定，短期除非巴郡股價很便宜，否則不建議買入。他坦言，並非不好看新的CEO，但目前對新CEO沒有足夠資料，無法評價他的能力有多強。另外，巴郡雖然有不少實業，但股價能否有好表現，還是要看巴郡的投資成績，這方面現時確實無法作有效的評價。
值得注意的是，巴菲特將於11月10日發布一封寫給他三個孩子和巴郡股東的感恩節公開信。同時，巴郡定於美國時間本周六公佈第三季度業績。
