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追踪华尔街的恐惧指数

以标准普尔 500 指数衡量的美国股市， 昨天暴跌超过3%，将其拖入更深的熊市领域。 今天上午，期货市场暗示将会出现反弹，但标准普尔指数仍有望创下过去 11 周来的第 10 周下跌。

人们常说牛市会爬上忧虑的墙，途中偶尔会滑倒。 当熊市下降时，也会有周期性的喘息。 这一直是最近的主题，投资者对政策制定者正在采取积极行动控制通胀而感到宽慰，担心这些行动可能对经济增长产生影响。

最近最好的赌注之一是波动性。 VIX 波动率指数，通常被称为“恐惧指数”，因为它追踪投资者对一种能够抵御市场下跌的金融工具的需求，在过去一年中翻了一番多，达到 30 多点。该指数曾去年下半年有时降至 15 人左右，是自大流行开始以来的最低水平。

股市下跌的原因在这一点上已经确立：

  • 的混合物 供应链问题 经济火热导致价格飙升。

  • 为了对抗通胀，美联储 提高利率 积极地。

  • 投资者担心美联储的努力将使经济陷入困境 经济衰退.

  • 还有一种缠绵 大流行和一个 欧洲战争.

股票市场本身也可能是一个经济问题。 总的来说，今年股市的下跌已经从投资者的投资组合中抹去了大约 12 万亿美元的价值。 这已经超过了 2008 年 8 万亿美元的跌幅，当时是一个世纪以来最严重的金融危机，尽管按百分比计算，2008 年的跌幅更大。 随着时间的推移，股票的涨跌可以通过经济学家所谓的财富效应来推动和拖累经济——当人们感到更穷时，即使他们的损失主要是在纸面上，他们也可能不会花那么多钱，从而削弱经济。

分析师表示，在有迹象表明通胀得到控制之前，市场不太可能复苏. 反过来，较低的通胀将减轻美联储和其他央行迅速加息的压力，扭转市场和经济似乎陷入的负反馈循环。

目前，投资者押注波动性将持续存在。 通常，当 VIX 飙升时，对未来几个月该指数将在何处交易的押注远低于当前水平。 现在情况并非如此。 投资者目前押注 VIX 将在年底略低于 30，仅比今天略有下降，并且远高于长期趋势。 在过去五年中，VIX 平均约为 20。

1 月 6 日的委员会听证会重点关注总统的所有人员. 前副总统迈克彭斯的高级律师说，唐纳德特朗普和律师约翰伊士曼被告知特朗普的 计划推翻 2020 年大选 是非法的。 在另一个转折点上，YouTube 删除了上传的部分听证会 1 月 6 日委员会关注唐纳德特朗普传播的谎言，称该委员会正在传播错误信息。

俄罗斯对乌克兰的欧洲领导人施加经济压力。 德、法、意三国元首会见乌克兰总统泽连斯基，俄罗斯 切断欧洲最重要的天然气管道的流量. 供应减少是 提高价格，俄罗斯暗示未来还会有更多的供应减少。

SpaceX 解雇了帮助撰写和分发谴责埃隆·马斯克的信的员工。 SpaceX 总裁兼首席运营官 Gwynne Shotwell， 在给员工的电子邮件中说 认为创建和传播这封信的过程，称马斯克的行为是“分心和尴尬,” “让员工感到不舒服、害怕和被欺负。”

监管机构在其崩溃期间调查加密货币贷方摄氏度。 该公司正面临证券执法人员的质疑 在五个州 同时争先恐后地保持溶剂。 据报道，Celsius 以前的支持者告诉该公司，该公司已冻结提款， 他们无能为力. 一个不断增长的 加密货币崩溃 给个人和专业投资者造成了重大损失。

Lazard 前董事长 Michel David-Weill 去世，享年 89 岁， 该公司说。 大卫-威尔负责 在 1980 年代联合 Lazard， 合并伦敦、纽约和巴黎的三个独立合伙企业。 “Michel 的存在、领导力和远见定义了今天的 Lazard，”该银行的首席执行官 Ken Jacobs 告诉 DealBook，称 David-Weill 是“对传统智慧的优秀怀疑论者”。

拥有 90 年历史的化妆品品牌露华浓以其标志性的口红色调而闻名， 申请破产 昨天。 该公司一直在努力处理其 38 亿美元的巨额债务。 导致破产的一些因素是露华浓特有的，比如由企业掠夺者罗恩佩雷尔曼领导的债务推动的交易，以及一个未能与年轻、时髦的竞争对手竞争的品牌。 但顾问告诉DealBook，其他人是破产的先兆。 我们听说银行家们已经在为那些专门从事不良债务和锻炼的人可能会忙着倒下做准备。

我们预计在 2020 年发生的许多破产事件并没有发生。 一些已经摇摇欲坠的零售商很快就倒闭了，比如 JCPenney 和 Neiman Marcus。 但美联储的现金注入支持了许多预计将申请第 11 章的公司。（某些行业，如航空公司，受到政府救助的缓冲。）实际上，企业破产申请 下跌 5% 2020 年及近 34% 2021年。一些专家 警告 僵尸公司的激增——那些赚到足够钱生存的公司——以及随后拖累更广泛的经济。 与此同时，这些公司和其他公司继续负债累累。 美国公司债券发行 2020 年接近 2 万亿美元。

今年到目前为止，美国公司债务的违约率比去年低 40%， 根据标准普尔全球。 迄今为止只有15个。 但有迹象表明，这种情况可能很快就会改变。 “困境比率”——标准普尔表示的垃圾债券市场中显示出压力迹象的比例——在上个月几乎翻了一番，从 2.4% 增至 4.3%，这是自 2020 年 3 月以来的最大月度增幅。（与历史平均值。）仅在本周，投资者就从购买美国高收益债券的基金中撤出 66 亿美元，使其成为 最糟糕的一周 自 2020 年 3 月起适用于公司债券。

高通胀、利率上升和消费者更加谨慎可能会加剧这种困境。 供应链混乱也会如此，这对于没有财务灵活性来为稀缺产品支付更多费用或根据需要建立和消耗库存的公司来说尤其具有挑战性。 鉴于许多人都在努力应对沉重的债务负担，包括装饰和庆祝活动连锁店 Party City 和百货公司 Belk，零售商将特别容易受到影响。 （而且人们不得不怀疑最近提出的债务推动 收购 Kohl’s 百货连锁店真是个好主意。）

——杰森·摩尔，洛杉矶埃弗森·罗伊斯酒吧的总经理。 工人重返办公室也导致 欢乐时光下班后传统的反弹.

LIV Golf 是一个由沙特阿拉伯慷慨资助的高尔夫系列赛，它正在与美巡赛发生争执，美巡赛已暂停其 17 名球员参加新贵联赛。 两个对手都不会引起太多同情， 我们来自 Times Opinion 的同事 Peter Coy 写道 谁为订阅者撰写时事通讯，但这场战斗确实引发了一个有趣的经济问题：限制贸易真的是一件好事吗？ 我们与彼得讨论了高尔夫的大逃杀可以告诉我们竞争政策的状态。

DealBook：政府是否应该介入以阻止 PGA 禁止加入 LIV 的高尔夫球手？

Peter Coy：我认为这还为时过早。 这是一场家庭争执，球员们需要时间来解决问题。 如果有诉讼，我认为它会由高尔夫球手提起，或者可能由 LIV Golf 提起。 如果他们看不到起诉的理由，就很难理解政府为什么要介入。

PGA-LIV 冲突引发的反垄断问题是否适用于关于 Facebook、谷歌和其他大型科技公司是否应被视为垄断和分拆的辩论？

显然，高尔夫和科技之间存在巨大差异，但一些基本原则是相同的。 大多数反垄断案件都是根据“理性规则”裁决的。 一个被指控有反竞争行为的组织，无论是美巡赛还是谷歌，都可以通过证明其行为是合理的并且实际上有利于消费者来摆脱困境。

拜登政府在一定程度上指出，近期通胀上升是企业有太多权力提高价格的证据。 高尔夫行业是否支持该论点？

总的来说，我同意竞争会降低价格，但在这种情况下，很难看出这种联系。 我不认为这两个团体会通过降低他们向电视网络、锦标赛赞助商等收取的价格来竞争。 事实上，他们之间的竞争给高尔夫球手带来了更大的回报。 我希望高尔夫球手将他们新获得的财富挥霍在汽车和船只上。 这可能是一个奇怪的例子，竞争会导致通货膨胀。

交易

政策

  • 进口商警告更多 供应延迟 来自针对中国的新强迫劳动法。 （政治）

  • 意外的财政部 税收意外之财 可能会干扰提高富人利率的计划。 （政治）

  • 三个环保团体 起诉拜登政府 授予数千个化石燃料钻探许可证。 （小山）

  • “49 个州为非常年幼的儿童预定了疫苗剂量。 佛罗里达 没有。” (纽约时报)

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