随着有关债务上限的谈判在华盛顿继续进行，以及美国政府可能被迫停止支付某些账单的日期越来越近，所有相关人员都警告说，这种违约将带来灾难性后果。
但损害美国经济可能不需要违约。
即使在最后一刻之前达成协议，长期的不确定性也可能推高借贷成本并进一步破坏本已不稳定的金融市场。 当美国经济已经面临更高的衰退风险并阻碍公共工程项目的融资时，这可能会导致企业减少投资和招聘。
更广泛地说，僵局可能会削弱人们对美国金融体系稳定性的长期信心，并产生持久影响。
目前，投资者几乎没有表现出警惕的迹象。 尽管在国会共和党领导人宣布“暂停”谈判后，周五市场下跌，但跌幅不大，表明交易员押注各方最终将达成协议——一如既往。
但投资者情绪可能会随着所谓的 X-date 的临近而迅速转变，届时财政部将无法继续支付政府的账单。 财政部长珍妮特·耶伦 (Janet L. Yellen) 表示最早可能在 6 月 1 日到来。有一件事已经发生：由于投资者担心联邦政府将违约即将到期的国债，他们已经 开始要求更高的利率 作为对更大风险的补偿。
MFS Investment Management 全球投资策略师 Robert Almeida 表示，如果投资者对华盛顿领导人将解决僵局失去信心，他们可能会恐慌。
“现在刺激正在消退，增长正在放缓，你开始看到所有这些小火苗，”阿尔梅达先生说。 “这让本来就很困难的情况变得更加紧张。 当牛群移动时，它往往移动得非常快，而且非常猛烈。”
这就是 2011 年债务上限僵局期间发生的事情。 接近违约后的分析 显示，暴跌的股市蒸发了 2.4 万亿美元的家庭财富，重建这些财富需要时间，并使纳税人支付了数十亿美元的更高利息。 如今，信贷更加昂贵，银行业已经动摇，经济扩张正在放缓而不是开始。
“2011 年的情况截然不同——我们正处于从全球金融危机中复苏的模式，”芝加哥大学经济学家、前美联储官员兰德尔·S·克罗兹纳 (Randall S. Kroszner) 说。 “在目前的情况下，银行系统非常脆弱，你承担的风险更大。 你是在把脆弱性叠加在脆弱性上。”
安装张力可能会通过多种渠道引起问题。
联邦债券利率上升将影响汽车贷款、抵押贷款和信用卡的借款利率。 这给消费者带来了痛苦，他们开始背负更多债务——而且需要更长的时间来偿还——因为通货膨胀增加了生活成本。 越来越紧迫的头条新闻可能会促使消费者减少购买，而这为大约 70% 的经济提供了动力。
尽管消费者情绪正在转暗，但这可能归因于多种因素，包括最近三个地区性银行的倒闭。 牛津经济研究院的高级经济学家南希·范登·豪顿 (Nancy Vanden Houten) 表示，到目前为止，它似乎并未波及支出。
“我认为这一切都可能会改变，”范登豪顿女士说，“如果我们离 X 日期太近，并且人们真的担心会错过社会保障或债务利息等方面的付款。”
突然提高的利率会给负债累累的公司带来更大的问题。 如果他们不得不展期即将到期的贷款，那么以 7% 而不是 4% 的利率进行展期可能会打乱他们的利润预测，从而促使人们急于抛售股票。 股价普遍下跌将进一步削弱消费者信心。
即使市场保持平静，较高的借贷成本也会耗尽公共资源。 政府问责局的分析 估计的 2011 年的债务上限僵局使财政部的借贷成本仅在 2011 财年就增加了 13 亿美元。 当时，联邦债务约占该国国内生产总值的 95%。 现在是120%，这意味着偿还债务可能会变得更加昂贵。
华盛顿智库两党政策中心的高级副主任雷切尔·斯奈德曼说：“它最终会挤出可用于其他高优先级政府投资的资源。” “这就是我们看到边缘政策成本的地方。”
扰乱联邦机构的顺利运作已经让州和地方政府头疼不已。 许多债券使用称为“弹窗”的美国财政部机制发行债券，该机制 5月2日关闭 并且在提高债务限额之前不会重新开放。 经常以这种方式筹集资金的公共实体现在不得不等待，如果这个过程拖得更久，这可能会阻碍大型基础设施项目。
还有一些更微妙的影响可能会比当前的对抗更持久。 美国的借贷成本是世界上最低的，因为政府和其他机构更愿意以美元和国债持有他们的财富，这是一种被认为没有违约风险的金融工具。 随着时间的推移，这些储备开始转向其他货币——这最终可能使另一个国家成为大量现金储备的首选港口。
“如果你是一位央行行长，并且你正在观看这个，这是一种反复出现的戏剧，你可能会说’我们喜欢我们的美元，但也许是时候开始持有更多欧元了，’”马库斯诺兰说，彼得森国际经济研究所执行副总裁。 “我描述‘Pauline 的风险’这种缺乏违约的情况的方式是，它只是对该过程提供了额外的推动力。”
这些后果什么时候真正开始出现？ 从某种意义上说，只有当投资者从假设最后一刻的交易转变为预期违约时，这个时间点是模糊且无法预测的。 但信用评级机构也可以为其他所有人做出决定，就像标准普尔在 2011 年所做的那样——即使在达成协议并提高债务上限之后——当时它将美国债务评级从 AAA 下调至 AA+，导致股市下跌暴跌。
该决定是基于围绕谈判的政治积怨以及联邦债务的庞大规模——这两者在随后的十年中都在膨胀。
目前尚不清楚如果 X-date 没有达成协议就通过了会发生什么。 大多数专家表示，财政部将继续为债务支付利息，而不是推迟履行其他义务，比如向政府承包商、退伍军人或治疗医疗补助患者的医生付款。
这将防止政府立即出现债务违约，但也可能破坏信心，扰乱金融市场，并导致招聘、投资和支出大幅回落。
“这些都是违约，只是违约给了不同的群体，”布鲁金斯学会经济学家威廉·盖尔 (William G. Gale) 说。 “如果他们能对退伍军人或医疗补助医生这样做，他们最终也能对债券持有人这样做。”
共和党人提议将提高债务上限与大幅削减政府支出结合起来。 他们已承诺节省社会保障金领取者、五角大楼支出和退伍军人福利。 但是那个等式会 需要急剧减少 在其他项目中——如住房、有毒废物清理、空中交通管制、癌症研究和其他具有重要经济意义的类别。
因当年的僵局而产生的 2011 年预算控制法案导致了十年的上限 进步人士批评 防止联邦政府应对新的需求和危机。
债务上限僵局引发经济动荡之际，美联储政策制定者正试图在不引发经济衰退的情况下抑制通胀，这是一项微妙的任务，几乎没有犯错的余地。
“美联储正试图穿一根非常细的针，”前美联储经济学家克罗兹纳先生说。 “在某些时候，你会折断骆驼的背。 这足以做到这一点吗？ 可能不会，但你真的想冒这个险吗？”