随着公司准备在未来几周内向投资者公开账目,在被称为财报季的季度仪式中,市场观察人士正在平衡对过去利润相对较弱的预期与对未来业绩的更乐观的预测。
股价往往会跟随对未来盈利的预期,而不是对过去的细节做出反应,而且市场随着投资者对经济前景的改善而上涨。 标准普尔 500 指数周五上涨,连续第五个交易日上涨。 自10月份以来,该指数已上涨超过20%。
FactSet 的数据显示,与去年同期相比,该指数中的公司预计截至 6 月份的三个月盈利将下降 7%。 但下降的大部分集中在能源等少数几个行业,这些行业去年利润丰厚,很难与今年进行比较。 企业高管也有在财报公布前降低投资者预期的习惯,以便能够超出预期。
德意志银行(Deutsche Bank)首席美国股票策略师宾基·查达(Binky Chadha)表示,“盈利周期的底部可能已经到来。”他正确预测今年股市将上涨,这与市场普遍预期相反。
今年年初的悲观预测并未成为现实。 尽管人们普遍担心经济衰退,但经济仍然保持弹性。 最新的通胀报告, 本周发布,促使人们乐观地认为,美联储可能会抑制不断飙升的物价,而不会将更广泛的经济和美国企业拖入更深的低迷。
美国三大银行摩根大通、花旗集团和富国银行周五公布的季度利润高于预期,推动股价走高。 富国银行首席执行官查尔斯·W·沙夫 (Charles W. Scharf) 表示,美国经济“继续表现好于许多人的预期”。
由于消费者支出的强劲支撑了经济的弹性,随着疫情期间积累的储蓄减少,人们的注意力将集中在家庭的表现上。 但即便如此,许多大公司已经设法大幅提高价格,减轻未来可能出现的消费者疲软的影响。
今年,百事公司表示,它已经将价格提高到足以缓解 2023 年剩余时间成本上涨的程度。周四,该公司报告称,在截至 6 月的三个月中, 价格又提高了 15%,反映了消费者持续承受更高价格的能力,以及企业利用这种价格的意愿。
高盛(Goldman Sachs)分析师邦妮·赫尔佐格(Bonnie Herzog)表示:“令人鼓舞的是,消费者似乎仍然具有相当大的弹性。”
百事公司首席执行官拉蒙·拉瓜塔周四上午对分析师表示,美国和海外强劲的就业市场对消费者有所帮助。 劳工部上周公布的数据显示,尽管经济已经降温,但失业率仍然很低。
即使是一些受疫情影响最严重的公司,例如邮轮运营商 皇家加勒比和嘉年华游轮公司,已经开始反弹。
分析师此前预测百事可乐将公布强劲的财务业绩,但该公司仍然超出预期,周四股价上涨 2.4%。 FactSet 的数据显示,过去 10 年里,超过 70% 的公司平均业绩超出了分析师的预测。
即使一些公司确实开始下滑,投资者也已经摆脱了第一季度收益下降 2.1% 的影响,事实证明,下降幅度比预期的 6% 以上的下降要好。
这一乐观的结果帮助推动标准普尔 500 指数走高。 根据彭博社的预测汇总,今年年初分析师平均预测标准普尔指数将在 2023 年上涨约 5%。 仅仅用了不到一个月的时间,就突破了这个层次。
此后,美国银行、高盛和蒙特利尔银行等机构的预测人士纷纷上调了预期。
高盛美国股票销售交易主管约翰·弗拉德(John Flood)周三在给客户的一份报告中写道,今年以来,他首次回答了标普500指数是否可能在2023年创下历史新高的问题,目前该指数仍大致保持不变。 5% 的距离。 “我同意,”他写道。
尽管如此,只有少数分析师预计该指数将进一步上涨,因为对盈利增长恢复的乐观情绪已经融入了涨势。
包括 Cantor、摩根士丹利、法国巴黎银行和巴克莱银行在内的一些分析师继续预测,今年年底前股市将下跌 10% 左右或更多。
标准普尔 500 指数自去年 10 月跌至低点以来的强劲反弹意味着企业的估值已普遍达到历史高位。 失业率仍然很低,但劳动力市场有疲软的迹象。 百事可乐公布了强劲的盈利并提高了价格,但其销量因此受到打击,因为一些消费者对更高的价格标签犹豫不决。
一些分析师还指出,学生贷款暂停的结束意味着贷款偿还将在秋季重新开始,这对消费者来说是另一个阻力。
维努·克里希纳 (Venu Krishna) 表示,除了一批推动市场走高的科技公司外,部分原因是对人工智能利润潜力的热情,公司可能会面临价格上涨的更多阻力,而成本(例如工资上涨)仍然存在。巴克莱银行美国股票策略主管。
“我们仍然看到持续的盈利压力,”他说。
甚至一些较为乐观的策略师也承认,尽管公司盈利最糟糕的时期可能很快就会成为过去,但股价继续上涨将变得更加困难,因为近期的乐观情绪已经在市场中根深蒂固。
尽管如此,最新一轮财务业绩的前景仍与年初的悲观预测相去甚远,查达预计股价仍将“走高”。
“投资者有很多担忧,我们是否会陷入衰退是一个悬而未决的问题,”他说。 “但由于潜在的衰退早已存在,而且预计会很温和,我们认为市场抛售将是温和且短暂的。”