华盛顿如何决定拯救硅谷银行

华盛顿——周五下午，财政部副部长沃利·阿德耶莫 (Wally Adeyemo) 在戴蒙位于纽约的办公室会见了摩根大通 (JPMorgan Chase & Company) 首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon)。

拜登政府和美联储正在考虑自 2008 年金融危机以来最激进的银行系统紧急干预措施，而两人辩论的问题是该决定的核心。

可以 硅谷银行倒闭，刚刚倒闭的大型初创银行，蔓延到其他银行并对金融体系造成系统性风险？

据知情人士透露，戴蒙说：“有潜力。”

阿德耶莫是上周末进入市场的众多政府官员之一，他们不确定联邦政府是否需要在周一早上开市前明确拯救硅谷银行的储户。

在白宫和财政部，一些官员最初认为该银行的迅速破产不太可能引发经济危机——特别是如果政府能够促进将该银行出售给另一家金融机构的话。

在全国各地出现新生银行挤兑的迹象后，他们迅速改变了主意——以及来自双方的小企业和立法者的直接呼吁——使他们相信银行的问题可能危及整个金融体系，而不仅仅是硅谷的富有投资者。

据一名白宫官员称，周五上午，助手们在椭圆形办公室会见了拜登总统，他们警告称，席卷硅谷银行的恐慌情绪可能会蔓延至其他金融机构。 拜登先生让他们随时向他通报最新进展。

到周五下午，甚至在金融市场关闭之前，联邦存款保险公司已经 介入并关闭银行.

尽管如此，美国最终策划的那种救援行动要到周日才会公开实施，此前整个政府都经过了激烈的审议。

此说明基于对白宫、财政部和美联储现任和前任官员的采访； 金融服务主管； 国会议员； 和别的。 所有人都参与或接近在周四晚上开始并在 72 小时后结束的疯狂进程中主导华盛顿的讨论 一个特别的公告 时机赶在亚洲金融市场开放之前。

这一事件是对总统的考验——他冒着受到左翼和右翼批评的风险，为批评者所说的银行救助计划开了绿灯。 财政部长珍妮特·L·耶伦 (Janet L. Yellen) 在她对经济衰退可以避免变得更加乐观的时候，也面临着银行业危机的前景。 这是迄今为止美联储积极加息对经济影响的最明显表现。

硅谷银行之所以倒闭，是因为它将很大一部分客户存款投入了长期国债和抵押债券，这些债券在利率较低时承诺适度、稳定的回报。 随着通货膨胀率飙升以及美联储在过去一年将利率从接近零提高到 4.5% 以上以应对通货膨胀，这些资产的价值受到侵蚀。 该银行基本上用光了它欠储户的钱。

到周四，美联储的担忧情绪正在增加。 该银行当天通过美联储的“贴现窗口”向美联储借钱，但很快就清楚这不足以阻止崩溃。

包括美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔 (Jerome H. Powell) 和负责监管的副主席迈克尔·巴尔 (Michael S. Barr) 在内的官员们从周四晚上一直工作到周五早上，试图找到解决银行崩溃的办法。 到周五，美联储官员担心该银行的倒闭可能会给金融体系带来全面的风险。

更令人担忧的是：安排快速出售给另一家银行以使储户整个周末都变得黯淡的前景。 一系列公司都在考虑购买它的想法——包括一些最大和最具系统重要性的公司。

一家大型地区性银行 PNC 小心翼翼地提出了一个可以接受的报价。 但据一位知情人士透露，由于该银行争先恐后地清理硅谷银行的账目，并且未能从政府那里获得足够的保证，使其免受风险影响，该交易告吹。

周四晚上，前总统巴拉克奥巴马的第一任预算主管、现任拉扎德银行财务咨询首席执行官彼得奥尔萨格 (Peter Orszag) 在纽约市洛克菲勒中心的银行办公室举办了一场先前预定的晚宴，当时政府似乎不太可能进行戏剧性的干预。

出席会议的有阿德耶莫先生和两位有影响力的参议员：爱达荷州共和党人迈克尔·D·克拉波和弗吉尼亚州民主党人马克·华纳。 两者都是 2018 年法律的发起人，该法律取消了批评者现在所说的对小型银行的监管 让硅谷银行变得脆弱.

布莱尔·埃夫隆 (Blair Effron) 是民主党的一位大捐助者，他的公司 Centerview Partners 刚刚被硅谷银行聘请为其提供流动性紧缩方面的建议，他也在场。 当天早些时候，该银行曾试图在高盛的帮助下筹集资金以避免倒闭——到周四晚上，这一努力显然失败了。

Effron 先生和 Adeyemo 先生发表了讲话，因为很明显，硅谷银行的选择已经用完，可能有必要进行出售——或进行更大规模的干预。

Jeffrey Zients，拜登先生的新任幕僚长， 和 莱尔布雷纳德，他的国家经济委员会的新主任，也受到有关银行对经济威胁的警告的打击。 周四，随着硅谷银行的储户争先恐后地取款，导致其股价暴跌，布雷纳德女士和齐恩茨先生开始接到银行大量服务的初创社区中忧心忡忡的领导人的电话和短信.

布雷纳德女士曾在奥巴马政府的财政部和联邦储备委员会任职期间经历过其他国家的金融危机，她开始担心硅谷银行的倒闭会引发新的危机。 周五早上，她和 Zients 先生在椭圆形办公室向拜登先生介绍情况时向他提出了这种可能性。

整个政府的其他官员更加怀疑，担心布雷纳德女士和其他人受到的游说闪电战纯粹是富有的投资者试图迫使政府止损的迹象。 还有人担心，任何形式的政府行动都可能被视为对风险管理不善的银行进行救助，这可能会鼓励其他银行在未来采取冒险行为。

周六早上，布雷纳德女士又开始接到焦急的电话，直到深夜才停下来。 那天下午，她和 Zients 先生向拜登先生做了简报——实际上是这次，因为总统要在他的家乡特拉华州度周末。

拜登周六还与加利福尼亚州州长加文·纽瑟姆 (Gavin Newsom) 进行了交谈，后者正在积极推动政府干预，因为担心他所在州的众多公司将无法在周一早上支付员工工资或支付其他运营费用。

当天，随着监管机构审查显示全国区域性银行的存款外流增加的数据——这可能是系统性风险的迹象，担忧加剧。 他们开始寻求两套可能的政策行动，最好是银行的买家。 如果没有这种选择，他们将需要寻求“系统性风险例外”以允许 FDIC 为银行的所有存款提供保险。 为了平息紧张不安的投资者，他们推测还需要美联储的贷款机制来更广泛地支持地区银行。

耶伦女士周六召集高级官员——鲍威尔先生、巴尔先生和 FDIC 董事会主席马丁·J·格伦伯格——商讨下一步该怎么做。 财政部长接连接到官员和高管关于 Zoom 的电话，有一次称她听到的有关银行业的消息令人毛骨悚然。

FDIC 官员最初表达了对他们支持未投保存款的权力的保留意见，这引起了听取 FDIC 简报的人的担忧，即救援可能来得太晚。

到周六晚上，加州立法者开始担心拜登政府拖延。

在华盛顿炫目的 Gridiron 俱乐部晚宴上，加利福尼亚州民主党众议员 Ro Khanna 将白宫高级助手兼总统的亲密顾问 Steve Ricchetti 逼到墙角，并敦促拜登先生和他的团队果断行事。 他警告说，如果银行体系崩溃，拜登先生的许多重大成就将化为乌有。

“我说，史蒂夫，这不仅对硅谷来说是个大问题，对美国各地的区域性银行来说也是如此，”卡纳说，并补充说里切蒂回答说：“我明白了。”

私下里，拜登先生的经济团队越来越清楚，银行客户正在受到惊吓。 周六晚上，财政部、白宫和美联储的官员初步同意他们在周日下午晚些时候敲定并宣布的两项大胆举措：政府将确保所有储户得到全额偿还，美联储将提供一项计划向其他金融机构提供有吸引力的贷款，希望避免一连串的银行倒闭。

但政府官员希望确保救援行动有限度。 据一位知情人士透露，重点是确保全国各地的企业能够在周一支付员工工资，并且不会动用 FDIC 的存款保险基金来动用纳税人的钱。

当务之急是不要将救援视为救助，这在 2008 年金融危机之后已成为一个有毒的词。 储户将受到保护，但银行的管理层及其投资者不会。

到周日早上，监管机构正在对救助计划进行最后的润色，并准备向国会通报情况。 耶伦女士在与总统协商后，批准了保护银行所有存款的“系统性风险例外”。 美联储和 FDIC 的两党成员一致投票赞成该决定。

那天晚上，他们宣布了一项计划，以确保硅谷银行和另一家倒闭的大型金融机构 Signature Bank 的所有储户都得到全额偿还。 美联储还表示，将向银行提供以持有的美国国债和许多其他资产为抵押的贷款，这些资产的价值已经受到侵蚀。

“由于我们的监管机构已经采取的行动，每个美国人都应该相信，只要他们需要，他们的存款就会存在，”拜登在白宫发表简短讲话时说。

到周二下午，干预措施已显示出奏效的迹象。 周一下跌的区域银行股已部分反弹。 地区性银行的存款流出已经放缓。 银行在美联储的新贷款计划中承诺抵押品，这将使他们能够在他们认为有必要这样做时使用它。

金融体系似乎已经稳定下来，至少目前是这样。