事已至此。
因为 债务上限 危机，金融市场一角看到美国政府 与保加利亚、克罗地亚、希腊、墨西哥、菲律宾和许多其他从未被视为现代全球金融体系关键的国家相比，中国在未来一个月左右的时间里将成为风险更高的借款人。
不要误会我的意思。 我在我的个人投资组合中持有美国国债，除了一个值得注意的例外，到目前为止，没有迹象表明世界各地的投资者正在放弃美国国债——或者美元或美国股市。 美国是世界金融的核心，我预计它会一直如此。
然而，金融市场中一个重要但经常被忽视的部门—— 30万亿美元 信用违约互换市场 – 表示债务上限僵局确实很严重。 目前，针对美国债务违约的短期保险成本正在飙升。
更重要的是，有迹象表明，华盛顿的定期 与债务违约调情 已经对全球市场产生了微妙的长期负面影响。
珍妮特·耶伦，财政部长， 说 如果发生美国债务违约，那将是“我们自己造成的经济和金融灾难”。 所有的灾难都有代价，市场正在努力评估它们。
僵局
拜登总统已经开始 讨论 与议长凯文麦卡锡和其他国会领导人的债务上限问题没有取得太大进展。 按照目前的情况，财政部表示将用尽其“非常措施”的宝库，并在 6 月的某个时候触及债务上限。 如果届时国会不采取行动，美国可能会耗尽资金。 可以想象，它将停止支付账单，包括数百万的社会保障支票，并且它可能首次出现债务违约。
股市一直专注于其他事情——坚持不懈 通货膨胀， 高的 利率, 银行倒闭一个迫在眉睫的可能性 经济衰退 以及他们的意图 美国联邦储备一年多来一直在收紧金融条件。 但如果直到最后一刻都没有解决债务上限纠纷，那么股市的大幅下跌也就不足为奇了。 这种情况以前发生过，即使没有实际违约。 最终，股市恢复了。
国债通常被视为最安全的投资。 但现在，6 月到期的一个月期美国国库券在市场上被视为潜在的麻烦点。 它们的收益率在过去一两周飙升，使其高于两个月和三个月期票据的收益率。 那不是典型的。
按照逻辑，再过两三个月，债务上限危机就会过去。 与此同时，一个月期票据具有不同寻常的风险。 但一些投资者，如 威廉·H·格罗斯在领导 Pimco 时被称为“债券之王”的 Pimco 表示，违约将被避免，而且以当前价格计算，一个月期国库券是便宜货。
他们很可能是，但这只是因为他们被认为有风险。 然而，国债本应是无风险资产。 地球上几乎所有金融资产的定价都与美国国债相关，因此您可能会争辩说，如果美国财政部违约，就无处可逃。 在这种情况下，很难评估金融界任何事物的安全性。
违约保险
短期国债并不是唯一直接受美国债务上限影响的资产类别。 信用违约掉期市场也出现了担忧。 这是资金雄厚的机构投资者——对冲基金、银行、养老基金等——的舞台，而不是我通常花很多时间思考的地方。 但是信用违约掉期提供了关于无故损害的洞察力 政治失调 华盛顿正在损害美国的信用。
考虑信用违约互换是 本质上是保险. 在规定的期限内，投资者可以获得保护，免受公司或政府债务违约造成的损失。 美国仍然是世界金融强国。 但直到 2011 年，它还处于世界信用评级最高的一组精选国家之列。 不过，那一年，标准普尔 降低 由于债务上限的崩溃，其信用评级下降了一级。
另一方面，德国仍然拥有原始的 AAA 信用评级。 尽管它没有美国的影响力，但德国被认为具有更好的信用风险也就不足为奇了。 但现在这种情况的真实程度令人惊讶。
“看看信用违约掉期市场，你就会知道美国受到这些债务上限危机的伤害有多大，” 说 理查德·伯恩斯坦 (Richard Bernstein) 是老牌美林证券的前首席投资策略师，现在经营着自己的公司， 理查德伯恩斯坦顾问.
我看了。 虽然实际债务违约的可能性仍然很低，但未来 12 个月美国债券的保险成本约为德国价格的 50 倍，约为保加利亚、克罗地亚、希腊、墨西哥和菲律宾人。 这是根据 FactSet 数据得出的。 在更长的时期——三年、五年和十年——美国违约的保险成本会下降。
正如您所预料的那样，在较长时期内，美国被认为比信用评级较低的国家更安全，但为美国债务投保的成本仍然是德国的三倍左右。 伯恩斯坦先生指出，德国主权债券的收益率普遍低于美国国债。 造成这种情况的原因有很多，但一个重要的原因是德国债务的安全性。 “即使这些问题得到解决，这些债务危机也会使美国长期处于竞争劣势，”他说。
长远眼光
在他的最新 年报 沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 在致伯克希尔哈撒韦公司 (Berkshire Hathaway) 股东的信中表达了他对美国金融未来的持续乐观态度。
“尽管我们的公民有自我批评和自我怀疑的倾向——几乎是热情，但我还没有看到长期做空美国的时机，”他说。
我也持这种乐观态度，但我承认我很担心。 债务上限危机是政治失灵的症状。 奇怪的是，美国有能力偿还债务，但可能因为无法达成政治共识而无法偿还债务。
那么该做什么呢？
像巴菲特先生，我相信大多数人应该使用低成本指数基金进行长期投资。 但我并不完全相信美国会按照自己的最佳利益行事。 因此，与巴菲特先生不同，我认为投资者应该持有全世界的股票和债券，而不仅仅是美国。 我正在对冲我的赌注，长期和短期。
在接下来的一两个月里，我将增加我在政府货币市场基金和联邦保险储蓄账户中相对安全的现金储备。 如果美国违约，没有任何选择是完全安全的，但我看不到更好的选择。
这就是奇怪的事情。 在一场危机中，即使是一场由美国引发的危机，投资者也倾向于在美国国债中寻求避风港。 这发生在 2011 年，而且很可能会继续发生，除非并且直到美国最终失去光彩。
现在，小心你自己的钱——并希望你选出的官员保持美国的全部信心和信誉。