中国，有 借出近1万亿美元 一直不愿取消那些难以维持生计的国家所欠的巨额债务。 这至少部分是因为中国在国内面临着债务炸弹：地方政府、其大部分不记入账面的金融附属机构以及房地产开发商欠下数万亿美元。
主要问题之一是 财政部长珍妮特·耶伦 她本周访问北京期间讨论的问题是，她是否可以说服中国加强合作，以解决低收入国家面临的不断演变的债务危机。 但中国国家控制的银行体系在中国境内面临更大的贷款损失时，对接受外国贷款损失持谨慎态度。
中国有多少债务？
由于官方数据很少，很难确切知道。 摩根大通研究人员上个月计算出，中国境内的总体债务（包括家庭、企业和政府）已达到该国年度经济产出的 282%。 相比之下，全球发达经济体的平均比例为 256%，美国的平均比例为 257%。
中国与大多数其他国家的区别在于债务相对于其经济规模的积累速度有多快。 相比之下，美国甚至负债累累的日本的债务增长速度要慢一些。 自15年前全球金融危机以来，中国债务急剧增加，与经济规模相比增加了一倍多，这使得管理变得更加困难。
中国向发展中国家提供的贷款相对于其国内债务而言规模较小，占中国年经济产出的比例不到6%。 但这些贷款在政治上特别敏感。 尽管受到严格的审查，中国社交媒体上仍不时出现抱怨，称银行应该把钱贷给国内的贫困家庭和地区，而不是国外。 接受这些贷款的巨额损失在中国是非常不受欢迎的。
中国是如何陷入如此深的债务困境的？
首先是房地产，该行业面临过度建设、价格下跌和潜在买家陷入困境的问题。 过去两年，已有数十家向海外投资者借款的房地产开发商出现债务违约，其中最近几天又出现两家房地产开发商违约。 开发商一直在努力继续向中国境内的银行偿还巨额债务。
地方政府的借贷使问题变得更加复杂。 过去十年，许多省市设立了专项金融机构，监管较轻，举债规模较大。 官员们用这笔钱支付日常开支，包括其他贷款的利息，以及道路、桥梁、公园和其他基础设施的建设。
房地产和政府债务问题是重叠的。 多年来，地方的主要收入来源来自向开发商出售国有土地的长期租赁合同。 由于许多私营开发商已经耗尽了竞标土地的资金，这项收入已经下降。 相反，当地的融资机构却大量举债，以高昂的价格购买开发商无力承担的土地。 随着房地产市场持续疲软，许多此类融资子公司陷入了困境。
这笔债务已经堆积如山。 信用评级机构惠誉评级估计，地方政府的债务相当于中国年经济产出的30%左右。 惠誉表示，它们的附属融资单位所欠债务相当于全国产出的40％至50％，尽管地方政府借钱然后将债务转移给其融资单位可能会出现一些重复计算。
为什么这很重要？
对于任何政府或企业来说，如果资金得到有效利用，借款就会具有良好的经济意义。 但是，如果借款人大量举债却无法产生足够的回报，他们可能会陷入困境，并难以偿还贷款人的债务。 这就是中国发生的事情。 随着经济放缓，越来越多的地方政府及其融资单位无法继续支付债务利息。 连锁反应意味着许多地方缺乏资金来支付公共服务、医疗保健或养老金。
债务问题也使得中国的银行难以接受向低收入国家发放贷款的损失。 然而，其中许多国家，如斯里兰卡、巴基斯坦和 苏里南，现在面对 相当大的经济困难。
世界上近三分之二的发展中经济体依赖大宗商品出口。 世界银行4月份预测，今年大宗商品价格将比去年下降21%。
2010年，中国海外贷款组合中只有5%为陷入财务困境的借款人提供支持。 弗吉尼亚州威廉斯堡威廉与玛丽大学 AidData 的执行董事布拉德利·帕克斯 (Bradley Parks) 表示，如今这一数字已达到 60%。
中国是迄今为止发展中国家最大的主权贷款国，尽管西方对冲基金也购买了这些国家的许多债券。 这些债券往往采用固定利率。 但中国的银行倾向于以与西方利率挂钩的可调整利率发放美元贷款。 随着美联储自 2022 年 3 月以来大幅加息，发展中国家面临着 债务支付飙升 到中国。
如果不采取任何措施减少债务，世界上许多最贫穷的政府将继续在偿还债务上投入巨资，这些钱本来可以用于学校、诊所和其他服务。 “最大的输家最终将是发展中国家的普通民众，他们被剥夺了基本公共服务，因为他们的政府背负着不可持续的债务，”帕克斯先生说。
解决办法是什么？
中国的国内债务负担难以快速解决。 该国需要逐步摆脱债务驱动的政府建设项目和巨额国家安全支出，转向更多基于消费者支出和服务的经济。
北京和中国省会城市的强大选民保护当前的经济优先事项。 耶伦将努力更多地了解中国的经济计划，但对影响这些计划无能为力。
去年冬天，21家中资银行同意让西南地区一家地方政府融资机构将即将到期的贷款延期至20年，并表示前10年只需偿还利息，无需偿还本金。年。 但这种安排意味着银行损失惨重，而且中国几乎每个省份的地方金融机构都陷入了类似的困境。
然而解决发展中国家的债务问题将是困难的。 “耶伦劝说中国接受债务减记的能力有限，”长期担任美国财政部长的前官员马克·索贝尔表示。 “美国和耶伦几乎没有影响力，”他补充道。